摘要：眾籌從年初的狂熱一哄而上，到年中七部委意見出臺添柴加火，再到主管部門一輪行業(yè)正名和業(yè)務(wù)排查，最后到年末的明星眾籌網(wǎng)站模式爭議，猶如“坐過山車”一般。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國眾籌行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》數(shù)據(jù)顯示：截至2015年11月底，全國共有正常運營眾籌平臺249家。11月眾籌行業(yè)共新增項目4619個，其中，獎勵眾籌項目最多，為 3580個，占總項目數(shù)77%;其次是公益眾籌，占比17%，為764個;最少的為私募股權(quán)融資項目，只占到總項目數(shù)的6%，為275個。

從地區(qū)來看，全國眾籌平臺分布在21個省份。在這些地區(qū)中，北京和廣東以65家平臺數(shù)位居榜首;上海以40家平臺數(shù)位居其次。

從眾籌項目類型看，數(shù)據(jù)顯示，科技類眾籌項目無論是在數(shù)量、金額還是在支持人次方面都遙遙領(lǐng)先其它類別，規(guī)模和人氣一直保持高速增長，并且囊括了所有千萬元級別以上的項目。細(xì)分類型方面，智能家居、智能交通、智能穿戴和健康醫(yī)療類項目籌款額相對最高，人氣最旺;機(jī)器人項目從6月開始受到越來越多的關(guān)注，有望成為下一個科技類引爆點;3D打印和無人機(jī)初露鋒芒，但其市場有待培育，短期內(nèi)難見突破。

眾籌從年初的狂熱一哄而上，到年中七部委意見出臺添柴加火，再到主管部門一輪行業(yè)正名和業(yè)務(wù)排查，最后到年末的明星眾籌網(wǎng)站模式爭議，猶如“坐過山車”一般。

當(dāng)下打著“眾籌”名義的模式，既有官方界定的“股權(quán)眾籌”，比如36氪等，也有“實物或商品型眾籌”，比如蘇寧眾籌、京東眾籌等，還包括“連鎖加盟型項目眾籌”等，比如人人投。除去股權(quán)融資眾籌外，在很多眾籌項目中，既有預(yù)售、推廣的含義，也有連鎖加盟投資的意味。而在眾籌網(wǎng)站如雨后春筍般冒出的同時，一些打著眾籌融資旗號從事違法活動的不法分子也混入其中。

回顧即將過去的2015年，如果對眾籌行業(yè)進(jìn)行總結(jié)的話，可謂“跌宕起伏”，其中，有四個影響眾籌行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵詞值得關(guān)注：一次征求意見、一部指導(dǎo)意見、一次行業(yè)排查和一份法院判決。

一、一次征求意見

2014年12月18日，中國證券業(yè)協(xié)會對外發(fā)布《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》(以下簡稱《股權(quán)眾籌融資管理辦法》(意見稿))，面向社會公眾征求意見。

《股權(quán)眾籌融資管理辦法》(意見稿)有三大要點值得關(guān)注，首先，網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺不得“自籌”。其次，同一眾籌項目不得在兩個平臺同時眾籌。最后，單一項目眾籌投資者不超過200人。可以看到，在2015年初之時，對于眾籌或股權(quán)眾籌規(guī)范思路還是限定在“私募股權(quán)”領(lǐng)域，所以就有了眾籌投資者人數(shù)等限制。

此外，對于眾籌參與者，也就是投資者，《股權(quán)眾籌融資管理辦法》(意見稿)按照私募管理要求，設(shè)定了較高的門檻，包括“金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣或最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣的個人”等六大條件。隨后，包括京東金融、螞蟻金服、平安集團(tuán)、中信證券、人人投、36氪等在內(nèi)的眾多股權(quán)眾籌平臺均參照此規(guī)則，設(shè)計并發(fā)布了各自的股權(quán)眾籌平臺。

當(dāng)時，在談及《股權(quán)眾籌融資管理辦法》(意見稿)時，證監(jiān)會發(fā)言人曾表示，“以是否采取公開發(fā)行方式為劃分標(biāo)準(zhǔn)，股權(quán)眾籌分為面向合格投資者的私募(非公開發(fā)行方式)股權(quán)眾籌和面向普通大眾投資者的公募(公開發(fā)行方式)股權(quán)眾籌。”

二、一次行業(yè)排查

2015年8月3日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動的機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項檢查的通知》(以下簡稱《眾籌機(jī)構(gòu)專項檢查通知》)，部署啟動對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資中介活動的機(jī)構(gòu)平臺(以下簡稱“股權(quán)融資平臺”)進(jìn)行專項檢查。

在該通知中，首次提出“未經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位和個人不得開展股權(quán)眾籌融資活動?！边@意味著，不論是股權(quán)眾籌發(fā)起還是股權(quán)眾籌平臺設(shè)立，都需要獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，簡單說，不論是股權(quán)眾籌發(fā)起或股權(quán)眾籌平臺設(shè)立，都需要獲得“審批或許可”。

在證監(jiān)會發(fā)布《眾籌機(jī)構(gòu)專項檢查通知》的同時，證監(jiān)會還專門致函全國各省、自治區(qū)、直轄市等省級政府，希望“規(guī)范通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動”、“嚴(yán)禁任何機(jī)構(gòu)和個人以‘股權(quán)眾籌’名義從事非法發(fā)行股票的活動”。

證監(jiān)會表示，目前一些地方正在制定或已經(jīng)發(fā)布開展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌試點的相關(guān)政策性文件，其中界定的“股權(quán)眾籌”與《指導(dǎo)意見》定義的“股權(quán)眾籌”不一致。將非公開股權(quán)融資或私募股權(quán)投資基金募集行為稱為“股權(quán)眾籌”，易引起市場和社會公眾對股權(quán)眾籌概念的混淆。

按照該要求，此前所有股權(quán)眾籌平臺實際都屬于“非公開股權(quán)融資或私募股權(quán)投資基金募集”業(yè)務(wù)。隨后，中國證券業(yè)協(xié)會還專門發(fā)布公告，將原《場外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》中“私募股權(quán)眾籌”修改為“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資”。